第五次 BTC 牛市正以惊人的速度展开，目前 BTC 现在已经接近 100,000 美元大关，并且看起来越来越不可能在这个水平见顶。
黄金在机构投资组合中占据关键位置，这一趋势或将在未来几年加速。而全球央行摆脱美元依赖，实现储备资产多样化的努力可能是一项长期工作，将会持续十年甚至更久。尽管 BTC 近年来表现优于黄金，两种资产都值得在机构投资组合中占有一席之地，这不仅因为它们的非相关回报，还因为它们在宏观经济前景下的可观回报前景。
今天的 Matrixport 投研将采用定量方法分析机构投资组合配置，同时纳入我们对 2025 年资产配置的看法。
由于美元走强，美国大选结束后黄金经历了抛售。然而，这对黄金投资者来说可能是一个绝佳的买入机会，因为正在发生的黄金牛市可能会与 BTC 牛市的持续态势齐头并进。黄金在机构投资组合中占据关键位置，这一趋势我们预计将在未来几年加速。而全球央行摆脱美元依赖，实现储备资产多样化的努力可能是一项长期工作，将会持续十年甚至更久。
截至目前，已经有许多人尝试为将 BTC 纳入机构多资产投资组合进行辩护。这些论点通常强调 BTC 长期稳健的表现、高风险调整回报和与传统资产基准如标普500指数的不相关性。虽然 BTC 与其他资产的相关性可能会暂时飙升，但它们依然不可预测且不一致。
频繁的再平衡可能会进一步提升回报，但真正的价值不在于微调再平衡频率，而在于对各资产类别的回报假设进行明智判断，并构建针对可接受风险水平优化的投资组合。BTC 在投资组合中的潜在作用取决于前瞻性的预期，而不仅仅是过去的表现。
投资者在管理风险的同时，需结合对未来回报的看法来优化投资组合。Black-Litterman 资产配置模型提供了一个复杂的解决方案。这一广泛使用的框架将资本资产定价模型（CAPM）与投资者的主观观点相结合，以创建稳健且现实的投资组合配置。
这种投资组合配置是为大型多资产组合管理者设计的，如捐赠基金、养老金和主权财富基金。基于夏普比率1.6倍的投资组合优化，预计投资组合回报率为+15.6%。
上述部分观点来自Matrix on Target, 获取Matrix on Target完整报告。
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