原文作者：Frank，PANews
4 月 17 日，Merlin Chain 宣布已开放 Merlin's Seal 积分对应的空投查询页面。据悉 MERL 的 20% 将分发给质押 Merlin's Seal 的用户，按照 MERL 总量为 21 亿的数量来看，本次空投代币数量约为 4.2 亿枚。虽然 MERL 代币仍未正式发行，已有多个场外的 MERL 平台推出了该交易对， 4 月 18 日 MERL 的价格约为 1.74 ，按此价格计算。本轮空投的规模约为 7.3 亿美元。
综合来看，在 Merlin 上通过质押撸空投的收益结果并不乐观，PANews 统计了主要的几种质押资产结果来看，假如都是在最初质押了价值 1 个 BTC 的资产。到最后只有 BTC、ETH、USDT、ORDI 这几种资产的综合收益率为正，其他的几种资产质押结果都为负值。其中，除了 BTC 综合下来的收益率达到 82.25% ，跑赢在此期间的最高现货收益。其他的资产均不及持有现货在高点卖出。
单押比特币收益或跑赢大盘
根据目前用户反馈的积分与代币兑换比例约为 68: 1 ，而本次空投的总量为 4.2 枚代币，PANews 换算得出积分总量约为 285 亿积分。
按此积分量计算，如果根据场外 1.74 美元的代币价格计算，每个积分的价格约为 0.025 美元。
那么在 Merlin Chain 进行质押获得的收益有多少呢？
按照上述的计算方法， 1 个比特币每日可兑换的 MERL 的代币数量约为 146 个，收益金额约为 255 美元每天。如果一个用户从 2 月 8 日开始质押，直到 4 月 14 日。66 天质押收益约为 16876 美元。
如果你没有参与 Merlin 的质押活动，会赚的更多吗？
2 月 8 日，比特币的收盘价为 45288 美元，到 4 月 14 日期间最高上涨至 73777 美元。如果用户 A 是一个交易高手，在这期间选择只是持有比特币，在最高点出售，那么用户 A 的现货的最高收益为 28488 美元，收益率最大为 62.9% 。
用户 B 假设是在 Merlin 链上的忠实用户，从质押的第一天就质押了 1 个比特币，直到 4 月 14 日才选择撤出（理论计算，实际上要等比特币减半后才能撤出）。那么该用户的收益为比特币持有的收益+ Merlin 空投收益，这两者的收益相加约为 37249 美元，收益率最大为 82.25% 。
相比来看，如果 MERL 代币的价格在上线后还能维持目前的交易价格，那么用户质押在 MERL 上或许可以避开牛市回调的一定风险，但总体的区别不大。如果 MERL 的正式开盘价下跌至 0.83 美元以下，则结合 MERL 的空投收益和持币收益则不如在高点卖出 BTC。
质押撸毛被大盘反割？
由于 Merlin 的积分计算以 BTC 计价的等值资产计算（每 BTC 为 10000 积分每天），随着最近大盘的剧烈波动，许多质押的非 BTC 资产都受到了对 BTC 汇率的影响，造成现货价格下跌和积分数量减少的双重伤害。
对于那些质押 RATS 资产的用户来说，可能在 Merlin 上质押则会错失了最好的卖出时机。在 Merlin 质押期间，RATS 的单纯持币的收益率最高为 169% ，而如果选择 Merlin 质押获取空投，则总体收益率则为-10.67% 。
举例来说，比如在初始质押的时候，A 用户选择的是质押 BTC，B 用户质押的是 RATS，同样都是价值 1 个 BTC 的资产，假设初始资金是 45288 美元。
对 A 用户来说，他每日获得的积分数量则是一样的，为 10000 积分。
而 B 用户因为 RATS 对 BTC 的汇率一直在变，总体呈下降趋势，从 2 月 8 日至 4 月 14 日，RATS 对 BTC 的汇率下降了 56.79% ，也就意味着 B 用户每日的积分将少于 10000 积分，我们按照线性变化来估算这个下降过程的话，总体上质押 RATS 的 B 用户获得的积分比质押 BTC 的 A 用户少了 22 万个，换算为代币数量约少 2754 枚 MERL。
结合 RATS 价格自 2 月 8 日至 4 月 14 日下跌了约 37.4% ，即便算上通过质押获得的 26.6% 的收益率，综合这段时间的收益率也是-10.6% 。
不过，上述所计算的仅为 Merlin 的质押空投奖励收益，而没有将 Merlin 生态的其他项目奖励计算在内。如果结合生态内其他项目的空投奖励，收益情况会更好一些。
空投代币首月释放 50% ， 6 个月完全解锁
MERL 的总供应量为 2, 1 亿枚，将于 4 年内线性释放。本轮空投的 20% 代币将在第一个月释放 50% ，随后分 6 个月逐步解锁。按目前场外价格 1.74 美元计算，完全稀释市值约为 36.54 亿美元。
另据官方公告显示，MERL 代币将于 4 月 19 日 10: 00 UTC 时间开始在 OKX、Hashkey Global、Bitget 等多家 CEX 上开启交易。
官方公布的数据显示，这轮空投活动期间。91% 来自比特币原生社区（其中 17.5 亿美元的 BTC 和 9.8 亿美元的 BRC-20 资产）。就此来看，大多数的用户仍选择了采用 BTC 进行质押，这也是目前在 Merlin 链上撸空投的最优选择。
总体而言，对那些希冀于通过空投来获取收益的用户来说，上一个大空投 StarkNet 持续阴跌，自高点已下跌 85% 。而用真金白银质押换空投的时候，或许还要考虑对冲市场行情的变化，以及学习更多巧妙的操作手法，撸空投早已不是无脑冲的捡钱赛道了。