过去 24 小时发生了哪些重要的事？
Ionic Digital 获美 SEC 注册声明生效批准，将于 2026 年 7 月 28 日登陆纳斯达克
B安/欧意/大门交易所永久入口：点击进入加密货币的世界
ChainCatcher 消息，据 Theenergymag 报道，比特币矿企 Ionic Digital 预计其股票将于 7 月 28 日开始在纳斯达克全球精选市场交易，此前美国证券交易委员会（SEC）已宣布其注册声明正式生效，为这家公司的长期上市计划扫清了最后一个主要监管障碍。 根据该公司发布的声明，Ionic 的股票代码将为“IOND”。Ionic 选择的是直接上市，而非传统首次公开募股（IPO），这意味着公司不会发行新股，也不会从此次交易中获得融资收益。相反，现有登记股东将能够在公开市场出售其持有的股份。 Ionic 最初成立的目的是承接 Celsius 遗产中的比特币挖矿资产，随后公司开始转型，将自身定位为一家更广泛的数字基础设施公司，为人工智能（AI）和高性能计算（HPC）工作负载提供服务。 Ionic 本月早些时候首次提交了 Form S-1 注册声明。在上市之前，公司已经筹集约 4 亿美元资金，用于支持数据中心建设，并推动业务从比特币挖矿向更广泛的数字基础设施领域转型。
Coinbase CEO 回应 Base 社区争议：个人帖文非投资建议，不会为任何代币站台
ChainCatcher 消息，Coinbase CEO Brian Armstrong 在 X 上发文回应近期因其头像更换引发的争议以及 Base 社区感到未获足够支持的声音。Armstrong 明确表示，请勿将其个人 X 账号视为投资建议或个别代币的信号来源，他自己只是发布在互联网上觉得有趣或好笑的内容，可能并不知道所发内容是否关联某个代币或项目，其帖文与头像均不构成背书或承诺。 Armstrong 指出 Base 致力于构建金融服务基础设施，涵盖代币化股票、借贷协议、稳定币支付乃至迷因币交易，他支持经济自由与用户自由交易，但将其 X 账号当作交易信号，是用户得承担风险，也违背自己的意愿。关于 Base 团队或 Coinbase 的支持，Armstrong 表示许多代币因合规与监管原因无法在中心化交易所上架，“如果希望 Jesse 或我帮忙拉盘或喊单某些代币，我们不会这样做”。 Coinbase 承诺的支持方式包括举办 Base Batches 线下活动、向有潜力的开发者发放资助、通过 Coinbase Ventures 与 Base 生态基金投资优质项目，以及定期将有前景的 Base DeFi 协议整合至 Coinbase 产品。目前该帖文浏览量超 105 万。
韩国政府启动《数字资产基本法》立法讨论，重点涵盖稳定币监管
ChainCatcher 消息，据 Edaily 报道，韩国政府将举行由经济副总理兼企划财政部长官崔相穆主持的论坛，正式启动《数字资产基本法（第二阶段）》立法讨论，重点涵盖稳定币监管。该论坛为首次由政府主办和组织的稳定币立法论坛。韩国政府和执政党共同民主党计划在今年内推动该法案通过。在 7 月 14 日公布的 2026 年经济增长战略中，当局表示计划下半年推进《数字资产基本法》立法，细分数字资产行业、建立业务行为监管框架，并为稳定币监管规范化奠定法律基础。
灰度向美国 SEC 申请提交 Worldcoin ETF 注册声明
ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，灰度已向美国证券交易委员会（SEC）提交 Grayscale Worldcoin ETF 注册声明。该基金将持有 World Network 的原生代币 WLD，为被动投资工具，目标使每股价值反映所持 WLD 的价值减去费用和负债。 若获批，ETF 将在纳斯达克上市，纽约梅隆银行担任过户代理，BitGo Bank & Trust 担任托管人。
俄罗斯国家杜马对加密市场监管法案进行二读和三读
ChainCatcher 消息，据 Bits.media 报道，俄罗斯国家杜马金融市场委员会主席阿纳托利·阿克萨科夫表示，加密市场监管法案将进行二读和三读。阿克萨科夫称该法案将“打击非法使用加密货币”，同时为国际结算提供合法空间。根据法案，非专业投资者购买加密货币需通过特殊测试，年度限额为 30 万卢布，仅限通过持牌机构交易，且只能购买最具流动性的加密资产。法案原定 7 月 1 日生效，后推迟至 9 月 1 日。杜马金融市场委员会此前已否决多项放宽修正案，包括提高非专业投资者购买限额和允许使用非托管钱包等。若通过，法案还需联邦委员会批准和总统签署。
贝莱德牵头至少 120 亿美元债务融资，支持 Meta 得州数据中心项目
ChainCatcher 消息，据《华尔街日报》报道，贝莱德正牵头为 Meta 位于得州埃尔帕索的新数据中心项目筹集至少 120 亿美元债务融资。贝莱德及其基础设施和私人信贷部门持有该项目 80% 权益，Meta 持有其余 20%，园区预计拥有约 1 吉瓦容量。 摩根大通与摩根士丹利负责牵头此次大规模债务发行，并正接触其他潜在投资者。该项目结构与 Meta 路易斯安那州数据中心类似，后者由 Blue Owl 持有合资企业 80% 权益、Meta 持有 20%，并通过债务融资支持建设。此外，Meta 已同意租用贝莱德支持的 Aligned Data Centers 在宾夕法尼亚州 Shippingport 开发的大型数据中心项目。 贝莱德过去一年持续扩大 AI 数据中心投资，包括以 400 亿美元收购 Aligned Data Centers。贝莱德此前也是 Meta 路易斯安那州数据中心 270 亿美元私人债务融资的主要投资者之一，并在该交易中买入超过 30 亿美元债券。
Arcus 在 Robinhood 链上推出全天候美股代币和永续合约市场
ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，Arcus 已正式上线全天候（24/7）交易功能，并在 Robinhood Chain 上推出超过 95 种股票代币，提供 0 手续费交易。与此同时，Arcus 还通过其自托管去中心化交易平台推出了永续合约市场测试版。 Arcus 在声明中表示，此次上线让符合条件的交易者能够投资覆盖人工智能、半导体、太空探索和量子计算等领域的领先企业股票，包括英伟达、苹果、微软、特斯拉、Meta、Alphabet 和亚马逊等大型市值公司。 此外，Arcus 还推出了处于测试阶段的永续期货交易市场，目前等待名单注册人数已超过 7.5 万人。该平台支持涵盖美国股票、交易平台交易基金（ETF）、大宗商品和加密货币的永续合约产品，包括与 SPY ETF、QQQ ETF、GLD ETF、USO ETF、比特币、以太坊、Solana 和 XRP 相关的交易品种。 Arcus 由 Eddie Zhang 创立，其开发团队来自 dYdX 背后的核心团队。
Midnight 基金会：Wanchain Cardano BNB 桥遭攻击，多家交易所联合冻结相关资产
ChainCatcher 消息，Midnight Foundation 在 X 平台发文表示，Wanchain Cardano BNB 跨链桥发生安全攻击事件。目前，KuCoin、Kraken、Binance、Bybit、OKX、MEXC 等多家主流交易所已迅速响应，采取预防措施限制被盗资产流动，包括冻结相关账户及地址、将攻击者钱包列入黑名单，并暂停 NIGHT 代币的充提币服务。 交易所方面确认，此次事件为孤立的第三方桥接漏洞，与 Midnight Network 主网及 NIGHT 资产本身无关。
数据：以太坊现货 ETF 昨日总净流入 3808.86 万美元，贝莱德 ETHA 净流入 3431.11 万美元居首
ChainCatcher 消息，根据 SoSoValue 数据，美东时间 7 月 20 日，以太坊现货 ETF 总净流入 3808.86 万美元。单日净流入最多的以太坊现货 ETF 为贝莱德（Blackrock） ETF ETHA，单日净流入为 3431.11 万美元，目前 ETHA 历史总净流入达 113.48 亿美元。其次为富达（Fidelity） ETF FETH，单日净流入为 283.15 万美元，目前 FETH 历史总净流入达 21.31 亿美元。截至发稿前，以太坊现货 ETF 总资产净值为 102.95 亿美元，ETF 净资产比率（市值较以太坊总市值占比）达 4.48%，历史累计净流入已达 111.17 亿美元。
美联储 7 月维持利率不变概率达 84.5%
ChainCatcher 消息，据金十报道，CME “美联储观察”显示，美联储在 7 月维持利率不变的概率为 84.5%，累计加息 25 个基点的概率为 15.5%。到 9 月，维持利率不变的概率降至 36%，累计加息 25 个基点的概率为 55.1%，累计加息 50 个基点的概率为 8.9%。
尼日利亚总统签署行政令，设立虚拟资产委员会并协调加密监管
ChainCatcher 消息，尼日利亚总统 Bola Ahmed Tinubu 已签署行政令，以协调虚拟资产监管，加强该国金融、税务和资本市场机构之间的合作，并处理数字资产监管碎片化问题。该行政令设立由尼日利亚主要金融监管机构负责人组成的虚拟资产委员会，负责指导相关政策。尼日利亚税务机关将更新数字资产政策，并就对纳税人的影响提供更多细节。总统特别顾问 Bayo Onanuga 表示，该行政令不设立新监管机构，也不在机构之间转移权力；各机构保留法定职责和独立性，注册要求将依据活动性质和所涉资产确定。国际货币基金组织（IMF）6 月报告显示，自 2019 年以来，尼日利亚约占撒哈拉以南非洲稳定币流入量的 60%；2023 年 7 月至 2024 年 6 月，该国加密货币流入量约为 590 亿美元。
俄罗斯国家杜马通过加密市场监管法案，待普京签署
ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 报道，俄罗斯国家杜马已在周二二读和三读通过第 1194918-8 号法案《数字货币和数字权利》，为境内加密资产运营和跨境贸易设定规则。 该法案为加密交易所、经纪商、资产管理公司和托管机构等市场参与者建立监管框架，并设定行业公司运营要求。法案允许加密资产用于对外贸易业务，俄罗斯境内商品和服务支付仍被禁止。主要条款预计于 2026 年 9 月 1 日生效，过渡期至 2027 年 7 月 1 日，法案仍需总统 Vladimir Putin 签署后成为法律。
印度马哈拉施特拉邦拟推出 DELTA Act，探索不动产区块链代币化立法
ChainCatcher 消息，据马哈拉施特拉邦首席部长 Devendra Fadnavis 发文，该邦正推进《马哈拉施特拉土地代币资产数字化与交换法案（DELTA Act）》草案制定工作。Fadnavis 主持召开相关会议，指示官员研究全球法律法规与最佳实践，并成立由 SEBI、BSE、NSE 代表及专业人士组成的专家委员会，制定完整立法框架。根据该提案，不动产将通过区块链技术进行代币化，交易全程在链上完成。此举旨在释放不动产潜在价值，开辟新收入来源，助力马哈拉施特拉邦实现 2030 年 GDP 达 1 万亿美元目标。若立法落地，马哈拉施特拉邦将成为印度首个引入此类法规的邦。
数据：比特币现货 ETF 昨日总净流入 2.27 亿美元，持续 5 日净流入
ChainCatcher 消息，根据 SoSoValue 数据，昨日（美东时间 7 月 20 日）比特币现货 ETF 总净流入 2.27 亿美元。昨日单日净流入最多的比特币现货 ETF 为贝莱德 (Blackrock) ETF IBIT，单日净流入为 1.16 亿美元，目前 IBIT 历史总净流入达 606.06 亿美元。其次为 Ark Invest 和 21Shares 的 ETF ARKB，单日净流入为 7274.22 万美元，目前 ARKB 历史总净流入达 13.22 亿美元。昨日单日净流出最多的比特币现货 ETF 为灰度 (Grayscale) ETF GBTC，单日净流出为 4540.01 万美元，目前 GBTC 历史总净流出达 273.77 亿美元。截至发稿前，比特币现货 ETF 总资产净值为 791.63 亿美元，ETF 净资产比率（市值较比特币总市值占比）达 6.04%，历史累计净流入已达 515.79 亿美元。
韩国央行数字货币试点被指缺乏外部独立安全验证
ChainCatcher 消息，据韩媒 Maeil Business 报道，韩国金融监督院资料显示，韩国央行主导的 CBDC 第一阶段试点项目期间，金融当局未进行任何独立安全验证，仅由参与银行自行进行事前安全审查。项目启动前仅对参与银行进行过 IT 漏洞自评，由金融安全院、SK Shields 与友利银行、农协银行自查小组共同执行，形成“被监管者自我检查”的评估模式。央行在试点结果报告中承认外界对存款代币安全性的质疑，并回应称事前审查已充分，但批评者指出该说明属于自我评估，并非独立的第三方验证。
华盛顿州法院对 Kalshi 发出初步禁令，裁定其违反州竞猜法且联邦商品交易法不优先于州法
ChainCatcher 消息，华盛顿州金县高等法院于 7 月 20 日批准华盛顿州对 KalshiEX, LLC（Kalshi）的初步禁令修正动议，裁定 Kalshi 的活动构成违反华盛顿州竞猜法的非法行为，并认定联邦《商品交易法》不优先于州竞猜法律。 该裁决是州级监管机构与联邦监管预测市场平台之间管辖权争端的重要判例，此前 CFTC 主席曾指责各州对联邦监管交易所采取非法执法行动。法院在审查了包括 7 月 10 日口头辩论在内的多项材料后作出上述裁定。该案编号为 26-2-10264-3 SEA。
Strategy 持有 843775 枚 BTC，比特币储备可覆盖 31 年股息
ChainCatcher 消息，Strategy 的比特币储备按管理层计算可覆盖 31 年股息，其美元储备可覆盖 1.8 年近期股息义务。Strategy 比特币产品与投资者负责人 Chaitanya Jain 于 X 披露上述数据。Strategy 向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件显示，其美元储备达到 32.25 亿美元。公司表示，该储备用于支付优先股股息及未偿债务利息。 Strategy 目前持有 843775 枚 BTC，购入成本约 636.9 亿美元，平均购买价格为 75476 美元。公司出售 273 万股 MSTR 股票，净筹约 2.64 亿美元。文件显示，Strategy 当周未发行优先股，未进行股票回购，也未购入比特币。其最近一次披露的比特币购入发生在 6 月 22 日。
加密银行 Augustus 完成 1.8 亿美元融资，Tiger Global 领投
ChainCatcher 消息，Augustus 是一家正在建设联邦特许清算银行的初创公司。该公司表示，已融资 1.8 亿美元，旨在扩展其美元支付基础设施，而稳定币正在重塑全球金融体系。本轮融资对 Augustus 的估值达到 10 亿美元。本轮融资由 Tiger Global Management 领投，Hummingbird Ventures、QED Investors 以及 Nubank、Ramp、Circle 和 Deel 的创始人等投资者共同参与。 此次融资正值银行、金融科技公司和加密企业竞相升级跨境支付基础设施之际。虽然市场关注焦点大多集中在稳定币发行商身上，但 Augustus 瞄准的是金融体系中一个较少被关注、却至关重要的环节——代理银行体系。Augustus 首席执行官 Ferdinand Dabitz 在接受采访时表示：“我们认为，金融服务的分发环节是在清算银行层面出现了瓶颈。”他指出，传统清算系统“速度慢、无法全天候使用，需要两天时间完成结算，并且周末关闭”。
数字资产金融基础设施服务商 Cordant 完成 800 万美元种子轮融资，Motive Partners 等领投
ChainCatcher 消息，据 businesswire 报道，稳定币及数字资产金融基础设施服务商 Cordant 宣布完成 800 万美元种子轮融资，Motive Partners 和 Oak HC/FT 共同领投，Bankless VC、FJ Labs、SignalFire、Quona、Next Stage、Selah Ventures、Flatironx、Nascent Ventures、Silvercircle Ventures 和 Generative Ventures 等参投。新资金将支持其引入新支付网络和 AI 自动化工具。 Cordant 正与金融机构展开产品共建合作，覆盖银行、支付、嵌入式金融、跨境交易、稳定币和数字资产领域。其中，拉美数字资产及支付平台 Bitso 以及区块链基础设施公司 Paxos 均参与投资并作为设计合作伙伴。
巴基斯坦 FIA 成立虚拟资产调查部门打击洗钱与恐怖融资
ChainCatcher 消息，据 Dawn 报道，巴基斯坦联邦调查局（FIA）在新启用的国家指挥与控制中心（NC3）内成立虚拟货币调查部门，重点打击利用虚拟资产进行洗钱和恐怖融资。 负责反恐部门的官员表示，该部门将配合新成立的巴基斯坦虚拟资产监管局（PVARA），专门调查涉加密资产的犯罪活动，并建议国家网络犯罪调查局（NCCIA）和缉毒署（ANF）设立类似单位，以应对加密资产在网络犯罪和毒品交易中的使用。 FIA 还在 NC3 内整合反洗钱、边境出入境监控、人贩与偷渡侦查等功能，并推进新规和人员扩编，以缩短案件办理周期并提升执法协同效率。
伦敦证券交易所计划于 2027 年上半年推出独立隔夜交易平台，初期覆盖 ETP
ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，伦敦证券交易所正计划推出一个独立于主市场的隔夜交易平台，以延长交易时段并满足投资者对更长时间市场准入的需求。该平台预计于 2027 年上半年上线，主市场常规交易时段仍维持在上午 8 时至下午 4 时 30 分不变，新平台则拟于下午 5 时至次日上午 7 时 50 分运行，其间于下午 6 时 30 分至 7 时暂停 30 分钟用于日终处理。 报道称，该平台上线初期将主要提供交易所交易产品（ETP）交易，包括追踪英国和美国股市的基金。伦交所首席执行官 Julia Hoggett 表示，此举主要旨在满足零售投资者，尤其是国际投资者的需求；伦交所未来希望将延长交易覆盖至其挂牌的逾 2600 只 ETP。
韩华集团成为 Securitize 最大股东
ChainCatcher 消息，韩华集团已成为美国 RWA 项目 Securitize 的最大股东，合计持有 1,568.95 万股，持股比例达 9.6%，超过 Blockchain Capital 的 6% 以及联合创始人 Carlos Domingo 的 5.4%。韩华集团目前通过旗下私募基金、韩华系统子公司 H Foundation 以及韩华投资证券分别持有该公司 5.9%、3.1% 和约 0.6% 的股份。 韩华投资证券今年已累计向区块链数据平台 Xangle、Web3 基础设施公司 Kresus、机构级区块链网络 Canton Network 运营方 Digital Asset 等项目投资 580 亿韩元，并向韩国加密交易所 Upbit 母公司 Dunamu 追加投资 5,978 亿韩元，将持股比例提升至 9.84%。
美 SEC 起诉加密挖矿投资骗局，Mining Automatic 被指向 380 余名投资者募资 2200 万美元
ChainCatcher 消息，美国证券交易委员会（SEC）宣布，已对佛罗里达州居民 Zan Shaikh 及其公司 Bright Vision Distribution LLC（以 Mining Automatic 名义运营）提起诉讼，指控其涉嫌通过虚假的加密资产挖矿投资计划欺诈投资者，涉案募资金额约 2,200 万美元。SEC 表示，2023 年 6 月至 2025 年 5 月期间，Shaikh 和 Mining Automatic 向投资者承诺，通过参与加密资产挖矿业务可获得固定月度收益，但相关挖矿业务实际上无法产生承诺的回报。根据 SEC 起诉文件，Shaikh 及 Mining Automatic 涉嫌就自身加密挖矿经验、运营能力、投资资金用途以及挖矿业务状态等方面作出虚假陈述，并以无法支付投资者收益为由解释延迟付款。
金融科技公司 Cashea 完成两轮合计 1 亿美元融资，FinSight Ventures 等领投
ChainCatcher 消息，据彭博社报道，委内瑞拉最大金融科技公司 Cashea 近期完成两轮合计 1 亿美元融资，其中今年 6 月获得由 FinSight Ventures 领投的 6000 万美元 B 轮，3 月完成由 Spice Expeditions 领投的 4000 万美元 A 轮，包括 Architect Capital 提供的 2000 万美元债务。多家美国捐赠基金及拉美投资机构参与。 Cashea 成立于 2022 年，为长期信贷受限的委内瑞拉消费者提供“先买后付”服务，用户可通过 App 或线下扫码首付后分期免息支付。公司称已处理逾 1.1 亿笔交易，服务超 1000 万个账户，合作商户达 4 万家，新资金将用于扩展信贷产品并支持灾后重建。
人形机器人初创公司 Humanoid 完成 1.52 亿美元 A 轮融资，Prime Movers Lab 领投
ChainCatcher 消息，据福布斯报道，人形机器人初创公司 Humanoid 宣布完成 1.52 亿美元 A 轮融资，公司投后估值达到 13.5 亿美元，成为欧洲首家专注人形机器人领域的独角兽企业。 本轮融资由 Prime Movers Lab 领投，德国工业巨头 Schaeffler 和 Bosch、中国台湾富邦金控创投，以及 LVMH Arnault 家族旗下投资机构 Aglaé Ventures 等参与。此次融资后，Humanoid 累计融资金额达到 2.7 亿美元。
长鑫科技：网上投资者放弃申购 658.62 万股
ChainCatcher 消息，长鑫科技公告称，公司首次公开发行股票并在科创板上市发行结果已公布。本次发行价格为 8.66 元/股，初始发行股份数量为 66.88 亿股，占发行后总股本约 10%。 最终战略配售数量为 16.67 亿股，网上发行最终中签率约为 0.47141739%。网上投资者缴款申购 38.45 亿股，放弃申购 658.62 万股；网下投资者缴款申购 21.73 亿股，放弃申购 31567 股。 联席主承销商包销股份 661.78 万股，包销金额 5731.01 万元。超额配售选择权行使前，发行费用为 2.81 亿元。
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根据 Meme 代币追踪和分析平台 GMGN 行情数据显示，截止 07 月 22 日 09：30，
过去 24h ETH 热门代币前五依次为：ASTEROID、LINK、ZAMA、ADI、1INCH
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矿工握有算力，内部却在分裂。节点运营者主张平等验证，拒绝按经济体量加权。少数开发者握有代码合并权限，能实际改动全网默认，却缺少对承担永久成本的节点运营者的问责机制。 财库持有者手握叙事和资本，却没有链上的票。而 Adam Back 所代表的技术共识过程，把改动阻力本身当作合法性来源。 每一派都在援引不同的权力依据，也都在争夺中立和保守这两个词的解释权。 BIP-110 或许最终无法激活，但它已经完成了一次治理压力测试。 当守住货币边界和保持协议中立这两种主张正面相撞，每一方都会声称自己才是在保卫 Bitcoin。而这场争议真正的核心，是谁有权决定什么才是比特币。
Netflix 在过去一年损失了超过 2500 亿美元的市值，同为流媒体巨头的迪士尼损失了近 500 亿美元。两者都是管理良好的公司，收入和订阅用户都在增长，价格在上涨——却因此受到惩罚。这提出了一个重要问题：流媒体只是一个糟糕的生意吗？还是 Netflix 和迪士尼的创造力枯竭了？在评论中告诉我们你的看法。 在接下来的六个月里，OpenAI 将收购企业 AI 公司 Sierra，并任命 Bret Taylor 为 CEO。Sam Altman 将被提升为董事长。Altman 是一个创新者，不是运营者，而 Bret Taylor 可能是他这一代最好的企业软件运营者。
芯片、大模型、算力网络、光模块，这些听起来复杂、门槛极高的领域，确实不是普通人可以靠“亲自下场”参与的。但资本市场，恰恰提供了一种路径——你不需要成为工程师，也不需要成为企业家，你只需要理解趋势，并参与其中。 真正重要的，不是你是否能精准选中每一个标的，而是你是否站在了正确的方向上。 方向对了，波动只是过程；方向错了，再努力也是消耗。 所以回到最核心的问题—— 如果AI这件事最终被证明是错的，那么我们这一代人，可能真的失去了最重要的一次机会；但如果它是对的，那么现在的每一次调整，都是在给后来者重新上车的机会。 市场不会因为你犹豫而停下来，时代也不会因为你不确定而放慢速度。 你唯一需…
而新兴稳定币公链，则没有历史负担，可以将重心放在提高清算效率之上，而随着 Circle 和 Stripe 拿下 OCC 特许银行牌照（有条件批准），他们在稳定币分润后，必然走向清算。 而清算网络，是有可能部分脱离商业银行系统，而将利润留在自身手中。 结语 Stripe 错过疫情的上市窗口，迈入了第三方支付的堑壕战，这场战役是永恒的凡尔登模式，永远无法靠规模压死本地区、各行业的小玩家。 必须换一个活法，用效率面对银行业，从 PayPal 到 Stripe，从稳定币到 Agent，支付业四代同堂，这一次会胜利吗？
Alessandro：最后说说黄金和铜？ Krown：黄金和白银我仍然极度看跌。黄金踩着 10 年周期在 1 月份见顶，未来几年大概率横盘到下跌，中间有反弹可以空。如果你在这波反弹中持有多头，那是上帝给你的卖出礼物。 铜是完全不同的图表。刚从一个 2006 年开始的 20 年盘整区间突破出去，目标价大概 $8。铜是 AI 数据中心建设的直接代理，这些数据中心需要大量铜。只要铜价在 $560 以上，就客观上看涨。我不经常交易铜，但从纯技术面看，突破是真实的，还有上行空间。
短期看，交易会因为“DeepSeek记忆”出现波动。中期看，只要token使用量继续增长，长上下文和Agent继续扩散，算力、HBM、存储、网络和IDC仍是绕不开的成本项。 这也是多家机构在K3之后给出相似结论的原因：更强的开源模型不是AI基建需求的终点，反而可能是下一轮需求扩散的入口。 不过，美银美林也明确留了一个尾部风险：“如果效率增益的速度超过工作负载的增长，我们可能会看到基础设施建设的某种回落。”换句话说，如果模型越做越便宜，但使用量并未同步大幅扩张，算力需求的增长逻辑就会打折。