原文作者：@auggest_crypto 导师：@CryptoScott_ETH Metis 作为首个着重发展 LSD 赛道的 Layer 2 ，可谓突破了其他二层网络无法触及的局限性。其独特的去中心化排序器池技术方案形成了质押需求，因而 LSD 成为了社区参与去中心化建设最便捷高收益的通道。 LSD 作为以太坊为代表的 POS 机制网络的重要组成部分，将网络质押门槛降低，提升网络安全且维护币价，刺激资产流动性等衍生 Defi 生态等起到了强大的积极作用。 为了大力发展流动性质押赛道，Metis 官方发行了众多生态激励计划如 MetisLSB，给予 LSD 协议 20% 的年度挖矿收益率，远超只有 4.25% 的以太坊和其他网络。 新兴协议如 ENKI, Artemis 已经发起社区提案，其代币经济学和即将推出的生态活动将作为早期空投的重要标准，值得关注。 1）降低传统质押的高门槛 LSD 全名为 Liquid Staking Derivatives，即流动性质押衍生品。自以太坊巴黎升级将公链的 POW 转向了 POS 机制后，链上节点需要质押一定数量的代币参与到网络，获得出块奖励和质押激励，但对普通用户而言，参与到公链质押并不容易。 一般而言，公链的金额数量要求高，比如以太坊的节点需要 32 个 $ETH 起步，导致参与门槛抬高；质押时间长，对于散户而言资本锁定会导致效率低；质押需要一些技术&硬件要求，对用户不友好。 以太坊上海 Shapella 升级，实现了质押提款，从此拉开了 LSDfi 的帷幕。LSD 不仅为普通用户打开了新的代币收益通道，解锁质押资产的流动性，还基于此衍生出了多种多样的 LSDfi, Restaking 等等协议，促进了 Defi 生态的快速增长和广泛参与。 Metis 作为 Layer 2 ，其创新性的将 POS 机制引入排序器池，产生了 $METIS 质押需求。将原本节点质押维护的网络共识安全转移到排序器的去中心化，而发展 LSD 也是其实现去中心化之路而言，最重要的一步。 Metis, 一条真正专注于实现“去中心化”的以太坊二层网络，首个将目光聚焦到去中心化排序器，将 MEV 等灰色收入反哺到社区，从而成为一条透明且用户友好的网络。我们在这篇文章中详细介绍了 Metis 的去中心化技术，其中最为重要的是其节点质押的去中心化排序器池。 Metis 通过引入多个排序器成为排序器池，任何通过质押进入的排序器都有权利看到交易池内容，都有权处理交易，使得单一排序器无法恶意操控；节点必须质押网络代币 $METIS 才能参与网络，成为排序器节点则至少需要质押 2 万枚 $METIS（价值约 240 万美金）。不过排序器一旦参与到交易出块，可以同时获得处理交易获得的 Gas 收入和额外的 $METIS 质押激励；根据节点质押份额进行随机作为 Proposer 进行广播区块。 此外，成为 Metis 的排序器不仅可以享受网络和质押收益，Metis 官方推出的 EDF 计划中，将从 4.6 M 的 $METIS 中分配 3 M 用于实现排序器的去中心化。足以看出 Metis 官方对去中心化排序器的重视，而普通用户想要参与，却不得不面临高达 240 万美金的质押门槛，望而却步。 LSD 则提供了这样的通道，使得用户可以通过少量的投入参与到质押中，这大大降低了参与门槛。 2）增强网络安全性并维护币价 为什么要将质押面向社区？对于 POS 机制的公链，网络的安全性在很大程度上取决于节点质押的分散程度。 如果质押的资产集中在少数节点手中，那么他们就有足够的权力去操控网络导致中心化风险。相反，如果网络的质押参与者多且分散，单个节点对网络的影响力就会降低，这就增加了任何潜在的恶意行为的成本，因为要攻击网络就需要控制更多的节点。 虽然在以太坊上海升级之后，$ETH 质押出现了短期的大量回撤，但从长期来看，ETH 的总锁定量实现了可观的增长。用户将撤回的资金移动到 LSD 协议中，使得质押的同时享有资产流动性和灵活性，同样实现了以太坊质押率的上涨，维护网络共识，从而提高网络的安全性和稳定性。 可见 LSD 的推出使得以太坊的网络质押面向更多散户，以太坊网络也随着越来越多的代币参与质押而更加安全；同时质押使得 $ETH 的市场流通性降低，控制供给时以维护/抬升代币价值。 3）提高资本效率&促进 Defi 生态 LSD 作为以太坊的重要组成部分， 其目前的 TVL 为 37.96 B，占据以太坊总 TVL 的 35% 。Lido，Rocketpool 等头部协议提供了高标准多功能的流动性质押，带动了其他 LSDFi, Re-Staking, DVT 等细分赛道的发展。 完善的流动性质押生态使得 $ETH 资产更易于分割交易，刺激了 DeFi 生态的新玩法。比如用户可以通过将质押获得的代币在借贷、做市、Farming 等场景中中进一步使用，大大提高了原本被锁定的资本的效率。 LSD 通过提供流动性和创新的金融产品吸引更多的用户和资本进入 DeFi 生态系统，从而刺激整个生态系统的经济增长。 由此可见，LSD 的发展对于 POS 机制的网络而言至关重要，是维护网络共识且促进生态资本流通的重要一步，而 Metis 也为了激励本生态的流动性质押赛道提供了丰富且完善的激励计划。 1.2.1 MetisLSB Metis 于 2 月 8 日推出 LSB 计划 (Liquid Staking Blitz)，专注于助力 Metis 成为第一个拥有去中心化序列器的 Rollup，与社区分享序列器收入。 官方从 460 万 的生态开发基金 (MetisEDF) 中抽取 3 M 的 $METIS，用于加速 LSD 协议的部署发展。被选取的协议将拥有与 Sequencer 节点配对的权利，并提供第一年的 20% 的 MRR (Mining Reward Rate) 挖矿激励。 如前所述，成为 Metis 的排序器，一旦参与到交易出块，可以同时获得处理交易获得的 Gas 收入和额外的 $METIS 质押激励。而 LSD 协议在面向社区获得的代币也有权作为单独的个体，与序列器节点配对，获得 20% 的挖矿奖励率。 相比与其他 POS 机制的网络的质押激励率，以太坊只有 4.25% ，Solana 有 7.25% ，Celestia 有 14.8% ，如果只针对以太坊生态来看，除了近期较为火爆的 API 3 ，只有 Metis 的奖励率是最高的，其余均低于 10% 。 Metis LSB 通过整合排序器挖矿和生态基金，为 LSD 产品提供收益激励，放大流动性质押的收益，不仅吸引更多用户参与去中心化的实现，也为了质押相关的衍生产品包括再质押等细分赛道的扩展，实现网络扩张的同时激活资产流通。 1.2.2 MetisEDF & Journey 12 月 6 日，Metis 提供价值 $ 5 M 美金的激励计划 #MetisJourney 给 Defi 类目用于激励且吸引更多的相关 Dapps 部署。 12 月 18 日，Metis 推出 #MetisEDF (Ecosystem Development Fund) 计划，将 4.6 M 的 $METIS（价值 55 亿美金）的生态基金分配给去中心化 Sequencer 的实现，Dapps 的 Grants，Dapp Building 挖矿激励，流动性激励等其他生态发展活动等等。 其中明确了从 EDF 中分配 3 M 用于排序器挖矿，确保网络的功能性和去中心化；剩余 1.6 M 的 $METIS 用于吸引更多的 LSD 协议部署，包括借贷、稳定币和 CDP 等等生态发展。 2 月 16 日确定了将从 EDF 中抽取 250, 000 $METIS 作为 2024 年的 Grant Pool，目前已经申领了 23 K。 Source: https://www.metis.io/grants 截止目前，Metis 已经提供了数十亿美金作为激励计划，提供了结合新资产、产品和平台的新动力，为网络的去中心化发展和资产流动性提供了强大的支持。 目前已经开放了 LSD 协议的社区提案投票，结合 LSB 计划，我们可以预想参与到这些被选举的协议中，可以享受高额的挖矿收益，那么具体有哪些呢？ 2.1.1 基本介绍 ENKI 是部署在 Metis 上首个 LSD 项目，旨在简化参与 Metis Sequencer Node Staking 流程。它允许用户不需要自己运行一个 Sequencer 节点的技术复杂性的情况下获得奖励，可以把 ENKI 看作是一个桥梁，将普通用户连接到 Metis Sequencer Node 并获得多重收益。 以下为其工作流程： 步骤 1 ：转换为 $eMETIS，用户将持有的 $METIS 在 Enki 中(通过 Minter )转化成 $eMETIS。 步骤 2 ：质押 $eMETIS，获得 $seMETIS，作为积极参与收益获取过程的凭证。 步骤 3 ：收益累积，所持有的 $seMETIS 会随着时间的推移积累收益，反映了 Metis Sequencer Node 生态系统的表现。 步骤 4 ：获得奖励，每 7 天分发一次奖励，其中 70% 的 $eMETIS 收益会被转化成 $seMETIS 立即释放，剩余的 30% 进入了 vesting 阶段，对于这部分收益用户需要质押 $ENKI 才能在一年内解锁。 步骤 5 ：领取奖励，可以在 ENKI 中将 $seMETIS 转化 $eMETIS，再去二级市场如 Netswap 将 $eMETIS 转化成 $METIS。 即使用户持有较少数量的 $METIS 也可以参与质押，排除了用户需要的技术知识和大量初始设置的需求，为更多用户提供了参与质押的机会并获得收益。 2.1.2 代币经济学 1）分配机制 ENKI 协议的原生代币为 $ENKI，预期总供应量为 10 M，持有 $ENKI 代币不仅可以参与锁定，还可以在生态系统内获得潜在的治理权和其他收益。 $ENKI 初始分配计划如下： 市场、合作伙伴及早期社区支持者：占总量的 10% ，即 1 M $ENKI。 协议流动性支持：占总量的 10% ，即 1 M $ENKI，根据市场需求和协议收入，分批次进行添加。 未来挖矿激励及部分市场活动：占总量的 80% ，即 8 M $ENKI，通过多种形式逐步释放。 ENKI 团队本身不持有任何代币分配份额，不进行募资，所有阶段的代币释放均采取 Fair Launch 的方式进行。 2）双代币模型 $eMETIS：一个类似稳定币的代币，与 $METIS 价值 1: 1 挂钩，由 ENKI 中的 Minter 负责转化，方便用户参与 ENKI 系统，是进入 Metis Sequencer Node Staking 世界的入场券。 $esMETIS：代表了质押后的 $eMetis，使用户有效地抵押 $eMetis 的证明，并同时赚取更多质押收益的代币，同时具有流动性，可以和其他的 Defi 生态进行交互。 3）价值捕获 治理权：持有者是分散治理模型的重要组成部分，大部分的 $ENKI 代币会作为挖矿激励，持有者可以投票影响激励内容，费用结构、协议升级和整个生态系统的发展。 解锁权：如上述，ENKI 协议的 30% 的挖矿激励需要用户锁定 $ENKI 才能在 365 天内进行解锁获得。 $ENKI 代币对于锁定过程至关重要，质押 $ENKI 是 $esMETIS 持有者所赚取的部分 $eMetis 奖励的要求。这种锁定机制与 $ENKI 代币 相结合，鼓励用户持续参与和投资生态系统，成功将激励与 ENKI 的长期发展进行绑定。 2.1.3 近期发展 1）社区测试 Season 2 目前 ENKI 部署在 Metis Sepolia Testnet 上，并参与了 Metis 去中心化排序器社区测试的第二期。 1 月 16 日，Metis 官方在 Sepolia 测试网推出了 Community Testing，通过探索各种 Dapps 来测试 POS Sequencer 池，用户也会获得对应的 Testing Points 奖励。每个 Dapp 都对应有不同的积分池，每个操作也有不同的积分比例，参与者可以通过网络领水获得测试网 $METIS 从而 0 成本参与并赚取积分。 在 Season 1 中，参与的生态项目包括 Hummus Exchange, League.Tech, Tethys Finance, Midas Games, Netswap；在本次的 Season 2 中只包含了 ENKI。 Source：https://decentralize.metis.io/#szn2 通过领取测试币 $METIS，在 ENKI 网站上进行 Mint&Stake 获得积分，也可以领取 $ENKI 测试币进行质押，获得奖励。 2）Fantasy 创世计划 Source: Medium 官方于 2 月 8 日发行了 ENKI Fantasy Genesis 计划，将提前分阶段的释放 10% ( 1 M) 的 $ENKI 代币作为激励。 整个活动会分为两个阶段： 第一阶段 - 早期市场活动及测试网（Pre-launch） 社区参与及 Trivia 任务：分配 25, 000 $ENKI（占总量的 0.25% ）。 参与测试网活动：分配 25, 000 $ENKI（占总量的 0.25% ）。 测试网 Bug Bounty 及市场营销合作：分配 100, 000 $ENKI（占总量的 1% ）。 生态伙伴空投：分配 100, 000 $ENKI（占总量的 1% ），旨在奖励 Metis 中生态伙伴社区的忠实用户。 所有参与上述活动的用户，在第一阶段结束后将有资格在 Metis 主网上铸造一个早期支持者 NFT，该 NFT 将作为之后领取空投的凭证。 第二阶段 - 部署到 Metis 主网后（Post-launch） Metis 质押空投：分配 200, 000 $ENKI（占总量的 2% ），针对在 ENKI 协议中质押 Metis 的用户，按照质押比例进行空投。 邀请质押活动：分配 400, 000 $ENKI（占总量的 4% ）。 持有 $eMetis 或 $seMetis 的用户有资格参与本次活动，他们将能够铸造一个特殊的邀请者 NFT 并获得一个独特的邀请码。通过此邀请码进行质押的用户，将为邀请者的 NFT 增加空投积分，前提是每个受邀者向质押池贡献至少 0.1 $METIS 才能帮助到邀请者增加积分。 积分计算规则如下：积分 = 100 * 被邀请人总数 + 200 * 被邀请人的总质押量。活动结束后，空投代币将根据空投积分占比进行分配。邀请者 NFT 将同样作为领取空投的凭证 ENKI 流动性激励：分配 150, 000 $ENKI（占总量的 1.5% ）。 ENKI 是 Metis 实现去中心化排序器的最重要的一步，将质押门槛低至触达普通用户&惠及个人投资者，使得全社区都可以参与网络建设并享有收益。 2.2.1 基本介绍 Artemis Finance 是一个专为 Metis 去中心化排序器池设计的流动性质押协议，用户可以在 Artemis 上质押他们的 $METIS 代币，并获得流动代币 $artMETIS，自动累计收益且同时用 $artMETIS 进行 Metis 链上交互。 2.2.2 代币经济学 1）分配机制 Artemis 协议的原生代币为 $ART，总供应量为 100 M，初始分配计划如下： 空投( 10% , 10 M)：早期活动参与者比如 $METIS 质押着，流动性提供者，还有生态合作伙伴等。 国库( 52% , 52 M)：国库资金主要被用于初始流动性提供、$artMETIS 使用激励；市场合作提案等等。 NGDAO/顾问( 18% , 18 M)：被锁定至 DAO 里，团队本身不持有份额。 IDO( 20% , 20 M)：采用 Fair Launch 形式进行发售。 2）价值捕获 Artemis 将 10% 的代币分配给早期参与者比如 $METIS 质押者，使得 $METIS 质押获得多重收益，类似于金铲铲的作用，享受生态其他项目的激励，进一步刺激质押动力。此外，另一部分的份额用于扩展 $artMETIS 的用例，可以扩大资产的实用性和应用场景。 作为 $ART 的持有者可以享受到的收益，目前暂未披露。 Artemis 预计发布一系列活动，包括和 DeFi 项目、流动性提供商和收益优化平台合作，以增加流动性和扩大 $artMETIS 的使用用例： 在 DEXes 上启动 $artMETIS/$METIS 池，并提供流动性挖矿激励； 在 Pendle 上列出 $artMETIS 并启用收益交易； 将 $artMETIS 列为贷款协议的合格抵押品； 旨在吸引更多人参与 $METIS 质押，同时允许用户在多样化的 DeFi 生态中使用 $artMETIS 并获得收益。Artemis 和 ENKI 一样，都为 $METIS 持有者提供了一个简化的参与去中心化序列器并赚取利润的机会。 我们可以预见 Metis 大力发展 LSD 协议带来的正循环：LSD 协议降低质押门槛且让普通用户享受多重收益，激励更多用户参与质押；$METIS 的质押率提高，促进了网络的去中心化实现，将传统 Layer 2 的 MEV 收入与社区共享，降低用户使用成本，维护用户收益；形成独特的网络特点吸引更多的用户参与到网络。 而 $METIS 作为使用网络的消耗代币，网络使用率的上涨会带来更多的消费需求，使得代币上涨；而 LSD 作为代币持有者最为快捷高收益的投资收益方式，会有更多用户参与；丰富的用户流量激发更多的衍生赛道如 LSDfi, Re-Staking 等等，使得资产获得收益的同时享有流动性，从而激活整个 Defi 生态的玩法。 参考资料 [ 1 ]https://medium.com/@ENKIProtocol/understanding-enki-an-essential-faq-before-testnet-launch-57ab3f2e6a22 [2]https://pro.nansen.ai/eth2-deposit-contract [3]https://medium.com/@GryphsisAcademy/diving-into-lsd-the-growth-potential-and-strategic-opportunities-bcea5c10cdc6 【声明】本报告是 @GryphsisAcademy 学员 @auggest_crypto 在 @CryptoScott_ETH 的指导下完成的原创作品。作者自行对所有内容负责，该内容并不必然反映 Gryphsis Academy 的观点，也不必然反映委托撰写报告的组织的观点。编辑内容和决策不受读者的影响。请知悉，作者可能拥有本报告中提到的加密货币。本文件仅供信息参考，不应作为投资决策的依据。强烈建议您进行自己的研究，并在进行投资决策之前咨询中立的财务、税务或法律顾问。请记住，任何资产的过去表现并不保证未来的回报。TL;DR
1. Metis LSD
1.1 Why LSD？
1.2 生态激励计划
2. Alpha Protocol
2.1 ENKI
2.2 Artemis
3. 总结