每周编辑精选 Weekly Editor's Picks（0113-0119）

「每周编辑精选」是Odaily星球日报的一档“功能性”栏目。星球日报在每周覆盖大量即时资讯的基础上，也会发布许多优质的深度分析内容，但它们也许会藏在信息流和热点新闻中，与你擦肩而过。

因此，我们编辑部将于每周六从过去 7 天发布的内容中，摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章，从数据分析、行业判断、观点输出等角度，给身处加密世界的你带来新的启发。

下面，来和我们一起阅读吧：

投资与创业

Multicoin： 2024 年，这 8 件事最让我们感到兴奋

价值的注意力理论；针对 NFT 收藏家的社交网络；在新兴市场中以稳定币驱动的转账；加密货币从成为产品转变为驱动产品；链上数据；新形式的代币分发；UI 层可组合性；客户端零知识证明（ZK）。

OKX Ventures： 2024 年最具爆发力的 7 大赛道

BTC 扩容和应用爆发，链上活跃度提升网络安全性；以太坊坎昆升级提升 Layer 2 可用性，引领行业前进；以 Solana 为代表，Alt-layer 1 生态将受益于行业复苏；AI 叙事与Web3技术紧密融合，新应用涌现；链游爆发新范式，FOCG 单点突破；DePIN 继续保持高位增长；宏观环境向好，进入加密新时代。

Wintermute OTC 年度报告：下半年交易量增长 4 倍，TradFi 重新兴起

随着交易量转移到场外，OTC 下半年交易量增长超 400% 。

支付概念资产（如 XRP）是仅次于 BTC 和 ETH、交易量最大的加密货币类别。

L1和L2交易量继续增长，其中 ETH 和 MATIC 处于领先地位。

DeFi 保持强劲，市场份额小幅增长，名义交易量大幅增长。

TradFi 重新兴起，并转向山寨币交易。

一文读懂比特币 ETF 价格的决定机制

ETF 费率，作为投资者承担的管理成本，直接关系到投资回报率，因此在选择 ETF 产品时，投资者往往会优先考虑费率较低的选项。

ETF 通过不同参与者，在一级和二级市场的交易就实现了 ETF 价格的决定机制，即通过「套利机制」使得 ETF 的交易价格相对准确追踪它的 NAV。当然，ETF 的价格会存在溢价或者折价，除了是交易的结果外，还有其它的一些因素，比如 ETF 内的资产在不同时区的交易等。

另推荐《以 1000 美金实操为例，详解现货 ETF 对比特币价格的影响》。

NFT、GameFi 

蓝筹 NFT 普跌，Flooring Protocol「玩火」带崩市场？

NFT 碎片化协议 Flooring Protocol 希望以在 Floor 流动性池中引入 µToken/FLC 交易对来革新 NFT 交易。µToken 是代表 NFT 碎片化后价值的代币，用户将 NFT 存入 Flooring Protocol，获得相应 NFT 所代表的μToken。引入µToken/FLC 交易对后，用户对 FLC 的交易操作将直接影响µToken 的价格。在 Flooring Protocol 上交易时，Uniswap 上的最佳交换路线将是 ETH -> FLC -> µBAYC。

如果将 FLC 纳入投资组合策略中，“选择 FLC=看好蓝筹 NFT”，这对于有意投资 NFT 市场的用户来说无疑具有吸引力。但没多久，FLC 与 NFT 市场的双双“崩盘”。

回顾来看，为 NFT 市场提供流动性流动性解决方案常常难以自保；将 NFT 的价值附在 FT 代币上、引入 DeFi 机制为市场带来流动性的同时，NFT 本身所承载的文化意义、品牌价值和社区忠诚度也因“为流动性让位”而被淡化。

区块链游戏概览：回顾 2023 ，展望 2024 

区块链游戏市场的增长虽然较为平淡，但年末也迎来了显著的上升势头。

今年的游戏中，仅有 6% 的游戏拥有超过 1, 000 个活跃钱包，相比去年的 10% 有所减少。

AI 在深刻改变着这一行业。

Layer 2 区块链也发展迅速，但 BNB 链等老牌区块链仍占据市场。

在用户获取上，利用 Telegram 和 X（Twitter）等社交平台平台来触达庞大用户群体已成为一种趋势。

Web3

MetaMask 的存亡之秋：比特币生态强势崛起，竞争对手弯道超车

比特币及 Solana 生态强势崛起，竞争对手弯道超车，MetaMask 正在面临一场自其成立以来最激烈的市场竞争。以开发者为导向，很难给 MetaMask 造出新的护城河。ConsenSys 不做下沉市场，MetaMask 想以一种更加保险、稳健的方式去推进自己的产品，但短期来看这样的产品逻辑很难再次为 MetaMask 建立起有效的护城河以面对如今的市场竞争。

比特币生态

CoinShares 矿业报告：隐藏在减半背后的比特币周期密码

减半后每枚 BTC 的平均生产成本为 37856 美元。

大多数矿工将面临高 SG&A 成本的挑战，必须降低成本以保持盈利，即便比特币价格保持在 40000 美元以上，预计也只有少数矿企能够盈利。

Cregis Research： 2023 年比特币生态调研报告

比特币主链扩展协议

比特币二层解决方案

比特币图灵完备性解决方案

盘点 20 个值得关注的比特币 Layer 2 早期项目

Rollup：B² Network、B L2、Chainway、Bison、Rollux、BOB、Hacash.com、Be L2；

侧链：Libre；

DA：Nubit；

结合 AI：x.TAI、AiPTP；

其他：BEVM、Dovi、ZeroSync、Map Protocol、Tectum、Bitfinity、BitBolt、DFS Network。

以太坊与扩容

坎昆升级在即，在L2和L1间如何做出投资选择？

以太坊 L2 解决方案正在获得持久的重要性。然而，评估 L2 解决方案远非那么简单。与以太坊等 L1 网络不同的是，L1 网络具有来自交易费用的明确收入来源和来自代币发行的明确费用，而 L2 解决方案带来了独特的估值挑战。

EIP-4844 导致成本显著地降低，而收入预期可能保持稳定或随着链上活动的增加而增加。EIP-4844 改变了 Rollup 赚钱和花钱的方式。有了动态的 blob 费用，费用市场的一部分遵循常规规则，而另一部分则根据 blob 供需进行调整。随着 blob 需求的增长，gas 成本也随之上升。

随着特定应用链数量的增加，Rollups as a Service （RaaS）商业模式变得越来越重要。RaaS 使开发者的工作更加简单、快速和灵活。这让他们有更多时间优先考虑和专注于应用程序的核心逻辑和商业模式。

从投资角度来看 Rollup 治理代币，如 OP 或 ARB，情况就变得更加复杂。L2并没有独特的货币溢价。熊市中上涨空间有限，牛市的增长叙事依靠网络效应。空投也会影响用户行为。L2将吸引更多用户，从而使 ETH 持有者和验证者受益，但在L2中选择赢家变得复杂。最终，持有 ETH 可能是最安全的赌注。

多样化的生态系统、专业化的特性和多元化使得其他L1对于特定用例和风险缓解仍具有吸引力。幸存下来的L1 将带来超越 EVM 兼容性和较低 Gas 费用的独特价值。

Celestia 入侵战打响，以太坊将是最大赢家？

以太坊区块链系统的核心是 Data Avaliability（数据可用性）和 interoperability（可交互操作性）。DA 对应以太坊的 Validators 的验证能力；interoperability 则对应以太坊和其他链的通信交互能力。

作为L2开发者，摆在面前的无非是 DA 正统性和发链成本性的 Tradeoff。Celesitia 这类第三方 DA 自然是更好的选择。对于选择走捷径运维L2的开发者，成本必然会是第一考量因素，L2最大的成本也就是以太坊的 DA 成本，选择第三方 DA 低成本来对冲前期运营的市场营收压力，可能会是大部分尾部小开发者的偏好选择。

L2发展至今遗留了一大箩筐的问题，任何一个问题拎出来都再配套 Stack 框架以及 Celestia DA 都可能成为有资本叙事想象空间的一个有力发展方向。

比起失去的 DA 正统性，多样化的繁荣L2、L3市场崛起，以太坊始终都会是最大获益者。

数据可用性解决方案及项目盘点

L2面临的数据可用性（DA）问题主要是安全性与成本之间的权衡。在权衡之下也产生了链上与链下的 DA 解决方案。

链上解决方案代表是 Proto-Danksharding，链下解决方案分为 Validium、数据可用性委员会（DAC）、Volition、通用型 DA 方案。

较热门的 DA 层项目有 StarkEx、zkPorter、EigenDA、Celestia、Avail。以太坊只愿意分离执行层，而希望继续保持 DA 层、结算层及共识层的功能。待坎昆升级正式完成后，这些链下 DA 层项目（特别是 DA 公链）或许将会直接面对与以太坊的业务竞争，而到那时除了主打成本更低以外，它们又将如何提升自己的竞争力呢？

Celestia 选择在这时候发币激励开发者和链上活跃地址，或许也有抢占先机、笼络人心的战略考量。同时对于用户来说，未来在 DA 层的竞争中能否出现像 Optimism、Arbitrum 那样的大毛项目也值得期待。

赚取多倍积分，EigenLayer 12 个周边项目盘点

Ether.Fi、Renzo、Mangata、Kelp DAO、AltLayer、PolyHedra、Hyperlane、Omni Network、Espresso Systems、EigenDA、Witness Chain。

多生态与跨链

探索 Cosmos 生态：未发币的潜力协议一览

近期，Cosmos 生态除了 ATOM ，其他链基本都在发力，文章展开介绍了 Cosmos 生态中即将推出代币的协议：ZetaChain、Dymension、Saga、BeraChain。

Cosmos：模块化区块链的引领者和潜在赢家

模块化可看作是Web3世界的“智能合约客户端”。

Cosmos 最初的设想就是要构建一个去中心化交易、存储和保护价值的平台，鼓励合作、创新和竞争。因此，Cosmos 选择使用模块化软件堆栈——Cosmos SDK 和相互连接的区块链网络进行构建。这使得 Cosmos 生态系统的中心和区域可以启动具有自定义执行环境的模块化区块链，同时利用 IBC 进行跨链通信。这种模块化和自治增长的愿景迅速增加了的区域数量。截至目前，共有 56 个区域中的 52 个处于活跃状态。

Celestia 之外，基于 Cosmos 模块化工具构建的公链还包含以下几个值得关注的热点项目：Dymension、Osmosis、Neutron、Injective。

一览 Celestia 上 6 个潜力项目

Ancient、HyperLane、Skip、Cartesi、Union、Alt Layer。

TVL 不断飙升，Sui 生态还有哪些潜在空投项目？

文章盘点了 Sui 上 7 个潜力协议和交互策略：Haedal Protocol、Volo、Scallop、NAVI Protocol、BlueFin、KriyaDEX、Bucket Protocol。

LD Capital：厚积薄发的新公链 Sui

Sui 使用的 MOVE 语言具有高拓展性，可编程性佳，速度快费用低等优势，生态蓬勃发展，热点项目涌现。团队技术能力扎实，投资背景较好，具有良好的基本面基础。

代币近 3 个月无大额解锁， 5 月份第一次投资人解锁，新公链数据对比有优势。

代币价格刚回到 23 年上币价格水平不久，期现货交易量活跃，当前处于盘整或进一步向上突破的趋势里。

ZK

Coinbase：全景解读零知识证明赛道

零知识证明（ZKP）及其衍生技术是密码学的的重大突破，在很大程度上被视为区块链设计概念的最终目标。

如今，零知识证明正日益成为解决 web3 中未解决问题的有前景的解决方案，包括区块链可扩展性、隐私保护应用程序和无需信任的互操作性。

2023 年，投资于零知识技术的资金超过 4 亿美元，主要集中在以太坊L1/L2协议层的可扩展性、新兴基础设施和开发者工具上。尽管零知识生态系统仍处于初期阶段，但其快速发展有望开启一个新时代，实现安全、私密和可扩展的区块链解决方案。

零知识领域可分为三层：

1）基础设施，即用于在零知识原语之上构建协议/应用程序的工具/硬件；

2）网络，即利用零知识证明系统的L1/L2协议；

3）应用程序，即利用零知识机制的最终用户产品。

政策

虚拟资产 ETF 基础指南：香港证监会牌照全解析

2023 年 12 月 22 日，香港证监会公布了《有关证监会认可基金投资虚拟资产的通函》，正式宣布准备接受现货虚拟资产 ETF 申请，并且明确指出对于被准许在持牌交易平台交易的虚拟资产（如比特币，以太坊），持牌机构可发行与管理对应的现货 ETF，并在持牌交易平台或受认可的财务机构以实物和现金两种方式进行认购和赎回。

对于想要发行现货虚拟资产 ETF 的机构来说，可能需要更加关注业内常说的“ 149 ”牌照。

申请时间方面，对于新加入行业参与者的申请，一般需要等待的时间约为：七个营业日（适用于临时持牌代表的申请）；八个星期（适用于普通持牌代表的申请）；十个星期（适用于负责人员的申请）；或十五个星期（适用于持牌法团的申请）。

一周热点恶补

过去的一周内，随 ETF 利好落地与灰度“砸盘”，BTC 下跌，meme 季再度来袭，比特币全网算力受美国得州寒潮限电影响下降约 25% ，Core Scientific 重组计划获破产法院批准，计划 1 月重新上市，TUSD 脱锚（原因分析）；

此外，政策与宏观市场方面，SEC诉Coinbase 听证会举办，美 SEC 主席：尊重法院判决灰度胜诉，该案对比特币现货 ETF 获批起到关键作用，新加坡金管局：比特币现货 ETF 不能在新加坡上市，韩国金融监管部门批准境外比特币期货 ETF 交易，泰国证交会：没有计划在本地允许现货比特币 ETF，泰国取消对数字代币的个人投资限制；

观点与发声方面，SkyBridge Capital 创始人：现货 ETF 上市后比特币下跌，部分原因是 GBTC 抛售造成（分析），Robinhood CBO：大部分 GBTC 卖家将资金投入到了其他比特币现货 ETF，Arthur Hayes：比特币 ETF 将产生套利机会，灰度 CEO：11 支现货比特币 ETF 中的大多数无法长期留存，Franklin Templeton：对以太坊及其生态感到兴奋；不应忽视比特币生态 Ordinals 和L2项目，投行 TD Cowen：SEC 不会短期内批准以太坊 ETF，Vitalik：具有比多签更强大安全属性的网络才能符合L2标准，Pantera Capital：牛市先投比特币，再投山寨币；

机构、大公司与头部项目方面，ProShares 提交五种杠杆类比特币现货 ETF 申请，特斯拉超级充电站即将启用，将接受 DOGE 支付，Solana Chapter 2 手机开启预售，Base 发布测试网 Sepolia 迁移时间表： 2 月 9 日 Goerli 基础设施将被关闭，UniSat：由于版本问题，部分平台交易或将导致铭文丢失，Lido 发起“选择团队开发 BNB 上 wstETH 桥接”提案，Blast 测试网正式上线并推出“BIG BANG”比赛，Dymension公布空投细则与代币经济模型，Conflux 推出比特币 Layer 2 ，将兼容 EVM 并使用 BTC 作为 gas 代币，Manta 遭攻击……嗯，又是跌宕起伏的一周。

附《每周编辑精选》系列传送门。

下期再会~