原文作者：Web3 农民 Frank
单从数据维度看，RWA 叙事，绝对是未来 10 年「区块链 +」最明确的 Alpha 方向。 RWA 研究平台 rwa. xyz 统计显示，目前 RWA 总市场体量逾 150 亿美元，富达预测 2025 年这一数字将翻倍达到 300 亿美元，而贝莱德的展望更为乐观，预计到 2030 年代币化资产的市值将达到 10 万亿美元。 换句话说，未来 7 年，RWA 叙事的潜在增长空间或高达 700 倍以上！只是，这背后其实隐藏着一个核心问题：到底谁将真正捕获这个史诗级叙事的增量价值？ 来源：rwa.xyz 这也应该是接下来整个 RWA 赛道的千亿美元之问，而答案，或许就隐藏在围绕 RWAfi 公链的基础设施中。 从本质上讲，将现实世界资产（RWA）搬到链上，实际上只是完成了代币化的第一步，远不足以释放其真正的潜力——要想进一步实现链上价值的释放，需要更高效的技术底层架构、开放的基础设施工具集和完善的生态系统协同。 说白了，RWA 的链上化不仅需要技术突破，更需要一整套围绕 RWA 资产全生命周期的服务框架，尤其是将 RWA 资产安全、低门槛地引入多样化的链上 DeFi 场景，把传统资产的存量红利彻底转化为链上增量价值。 这也正是 RWAfi 的题中之义。在代币化的框架下，RWA 不仅极大提升了自身的流动性，更可以通过借贷和质押等操作获取 DeFi 收益，为 DeFi 引入了真实收益资产支持，增强了 Crypto 市场的价值基础。 Vitalik Buterin 曾提出过一个很有趣的比喻，即每个区块链网络都有一个独特的「灵魂」，譬如有些网络深耕于 DeFi 的某个细分场景，有些专注于 NFT、DAO 生态，还有一些则致力于孵化 ZK 应用等等。 只是当我们将目光投向 RWA 生态，会发现一个耐人寻味的现状：尽管 RWA 火热，但专门服务于现实世界资产管理和链上流转的 RWAfi 公链却寥寥无几——即便是以太坊、Avalanche 等在 RWA 方向布局颇深，也并非原生为承载数万亿美元的现实世界资产而生。 原因很简单，RWAfi 的核心使命是让现实世界资产在链上自由流转，所以与 DeFi 等链上应用相比，它除了应对 DeFi 等传统链上应用的复杂性，更具挑战性的是如何让 RWA 在链上真正「活跃起来」： 一方面，将现实世界资产确权「上链」，涉及复杂的资产代币化流程与多方协作，需要解决安全合规、流动性、跨链互操作性以及开发者友好的技术环境等问题，从而实现链上资产的高效流动性、透明度； 另一方面，仅完成代币化并不足够，「上链」之后还有「赋能」，也即 RWA 的真正价值体现在如何通过区块链技术构建透明、高效且流动性强的链上金融市场，所以后续还需实现深度的 DeFi 协议整合、收益分配、风险管理，赋予 RWA 类似于加密资产的流动性、可组合性和互操作性； 以房地产为例，在完成代币化并上链之后，它就不再是传统意义上「静态」资产，可以参与多样化的 DeFi 场景，譬如通过智能合约实现租金收益的透明分配，或者将其作为抵押品用于链上融资，这种「赋能」提出了更高的技术和生态要求，同时也打破了 RWA 作为现实资产的固有局限性，为其注入了更高维度的可组合性和应用潜力。 因此，或许很多人也没有意识到，RWAfi 不仅仅是一个技术解决方案，它本质上还创造了一个具备原生真实收益属性的全新资产类别——通过引入现实世界的资产、资本和现金流，为区块链生态注入原生的「真实收益属性」。 在此背景下，尽管许多区块链网络已经开始探索 RWA 领域，但它们大多仅停留在表面，缺乏全链条的技术支持和生态布局，毕竟 RWAfi 的成功不仅在于其完成了资产代币化，更在于其能够提供从开发到运营的全套解决方案： 开发者和用户都需要更容易上手的开发资源环境、更高效可扩展的基础设施和更安全合规的底层环境，因此未来千亿甚至万亿美元的 RWA 增量市场的核心需求显而易见——专用的 RWA 公链。 它可以同时满足机构用户和加密原生用户的多样化需求，在这个愿景中，RWAfi 公链不只是为 RWA 资产赋能，更有可能成为 RWA 生态增量价值的核心捕获器，通过成为流动性和价值结算的枢纽，所有在围绕 RWA 代币化资产的 DeFi 操作（如 Farm 和抵押交互）都可以通过 RWAfi 公链汇聚价值，进一步推动 RWA 赛道的增量扩展。 简言之，RWA 专用的 L1 公链只是手段，而非目的——最终真正能捕获 RWA 赛道增量价值的玩家，大概率将是这些能够从链上基础设施到生态赋能全链条覆盖的解决方案提供者，它们能够使从「上链」到「赋能」的全链条 RWA 流程无障碍且高效地跑起来。 因此，从这一角度来看，RWA 专用链的黄金时代，已然来临。 对 RWAfi 来说，还有一个稳坐钓鱼台的天然优势： 不管 RWA 叙事之下的哪条赛道、哪个产品最终跑出来，只要整个市场规模持续增长，那作为直接以基础设施形式提供最底层支持的 RWAfi 公链平台，都可以切入高达千亿甚至万亿美元级别的未来市场，捕获背后的增量价值。 毕竟 RWA 已逐步成为链上数字资产增量的主要驱动因素，使 Web3 可以有效触及传统市场的庞大资产池——例如全球债券市场（133 万亿美元）和黄金市场（13.5 万亿美元）。 要知道自从 2020 年 Compound 引爆 DeFi 盛夏以来，整个链上世界的数字资产体量迎来了长足发展，即便相较于 2021 年 11 月的 1800 亿美元仍面临大幅回撤，但截至 2025 年 1 月 13 日，链上的 TVL 尚有 1135 亿美元之多。 来源：DeFiLlama 只不过相比于动辄上万亿美元的可代币化 RWA 资产（债券、黄金、股票、房地产等），这一体量仍显微不足道，因此 RWA 代币化无疑将在链上世界带来一股全新的增量动力，为链上拓展出前所未有的增量市场空间。 当前围绕 RWAfi 定位的 L1 公链少之又少，近期刚完成 2000 万美元新一轮融资的 Plume，几乎是唯一一条严格意义上的 RWAfi 公链，这也算得上目前为止 RWAfi 领域颇具标杆意义的融资事件。 而 Plume 的显著特点便在于模块化设计，它通过一站式解决方案，系统性地解决了 RWA 的代币化、合规性、流动性和互操作性问题，为开发者和机构提供了覆盖 RWA 代币化全生命周期的完整解决方案。 这种系统性的模式颇值得关注，毕竟对一条公链来说，技术有多「高大上」并不重要，能不能吸引开发者和用户选择你、沉淀下来，才是核心竞争力，尤其是对 RWA 这种牵扯链上链下高度复杂度的产品来说，如果仅仅提供某一环节的碎片化服务，开发者和机构用户是不会买单的。 而 Plume 的优势就在于它整合多个模块化的关键工具，为开发者构建了一套完整的 RWA 资产上链解决方案，这种工具集不仅降低了技术门槛，还以「合规化即服务」模式将合规供应商直接纳入平台的上游供应链体系，从源头上确保代币化资产满足监管要求： Arc - 代币化引擎： Arc 通过集成合规工作流程和减少资产发行者的障碍来简化代币化流程，为将 RWA 引入链上提供了一条有效的途径; Passport - 智能钱包：Passport 允许用户将合约代码直接存储在其外部拥有的账户 （EOA） 中，此原生功能支持 RWAfi 可组合性、收益管理和高级账户抽象功能； Nexus - 数据高速公路：Nexus 使用 zkTLS 等尖端技术将真实世界的数据安全地集成到区块链中，这不仅提升了链上资产的安全性和透明度，还释放了新的机会场景； 通过这些模块化工具，Plume 不仅赋能开发者，也极大地降低了传统金融机构进入 Web3 的门槛——开发者通过模块化工具降低技术门槛，能够快速部署复杂的 RWA 解决方案；以「合规化即服务」模式也可帮助传统机构解决合规痛点，同时提供高效的技术支持。 这就意味着瑞银、黑石集团等想要进军 Web3 的 Web2 巨头们，都可以通过 Plume 提供的一站式 RWA 资产代币化服务，直接将 RWA 代币化服务嵌入现有产品中，快速实现产品迭代和市场扩展。 这不仅让机构可以轻松将资产代币化并引入区块链生态，还保留了 Web2 流畅的用户体验，为用户赋予了资产自主权和 Web3 属性。 从更宏观的角度看，此前在私域流量为王的 Web2 世界里，谁能跑马圈地，聚拢足够多的私域流量，谁就能获取最大化的收益，这就导致 Web2 形成了胖应用瘦协议的局面，微信、支付宝、美团等超级 APP 越发庞大，通过封闭的生态锁定用户。 在 Web3 中，产品逻辑则明显发生了翻转——底层组件或中间件形式的产品越来越吃香，可以以「积木」的形式插入或作为底层基础设施，从而获取最大的聚合收益，而 Plume 的模块化基础设施完美契合了这种 Web3 产品逻辑，它为传统金融机构和 Web2 巨头提供了轻量化的 RWA 集成工具，使他们能够快速实现 Web3 化。 Plume 的吸引力就在这里，对于 RWAfi 赛道来说，未来的竞争并不仅仅是技术能力的较量，而是能否围绕开发者和用户，设计一套高效、友好的生态支持体系，这种连接链上创新与链下资产的模式，将成为 RWA 赛道发展的真正分水岭。 对 Web3 来说，「增量」是永恒的主题——无论是增量资金的注入，还是增量用户的扩展。 而 RWAfi 的核心魅力恰恰在于其天然的「双向连接」属性：一方面链接 Web3 新老玩家，另一方面对接传统金融的巨量沉淀资产，这不仅可以为加密原生用户提供新的资产类别和收益机会，还为传统金融巨头开辟了与链上 DeFi 世界深度融合的道路，从而实现「 1+ 1>2 」的叠加效应。 仍以 Plume 为例，其目前便是构建了以机构合作伙伴为核心、DeFi 合作伙伴为延展的「两手抓」生态网络： 机构合作伙伴：负责提供合规性、信任基础和高质量资产，是其 RWAfi 生态的可信核心； DeFi 合作伙伴：为链上用户提供了灵活、高收益的资产参与方式，进一步增强 RWA 的流动性和可组合性； 如果细看的话，会发现 Plume 的机构朋友圈主要聚焦于传统资产代币化、合规化和资产管理，从而通过 Plume 的链上基础设施让 RWA 获得更高的流动性和透明度，为传统金融巨头与 RWAfi 的深度融合铺平道路，譬如： Anchorage 数字银行：提供 Plume 链上资产的合规托管服务，让机构客户直接接触链上的 RWA 收益； DeFiMaseer：专注碳市场代币化的机构合作伙伴，将 2 亿美元碳排放配额上链，优化监管市场的效率与可及性； DigiFT + 瑞银（UBS）：合作推出 uMint，推动链上金融资产的代币化进程； Dinari Global + 黑石集团（Blackstone）：将黑石旗下的 ETF 引入链上，为机构资产提供更高流动性； Elixir + 黑石集团（Blackstone）：支持 Elixir 在链上打造更多资产流通基础设施； NestCredit + MountainUSDM + m 0 Foundation + Anemoy Capital/Centrifuge：构建多方合作网络，推动链上多样化资产的可持续发展。 Pistachiofi：为拉美（LATAM）和亚太（APAC）地区引入链上真实收益（Real Yield）服务，扩展区域市场覆盖； Busha：为非洲市场提供链上真实收益，拓宽全球金融服务边界； Cultured RWA：探索 RWA 投机生态的链上潜力； Google Cloud：利用 AI 提供 RWA 定价服务，让链上资产定价更智能、更高效； 而与 Plume 达成深度集成或合作的 DeFi 协议们主要是通过 Plume 将传统资产的存量红利转化为链上增量价值，譬如通过流动性支持、收益优化和新场景探索，为链上用户提供多样化的参与机会： Ondo finance：代币化美债（USDY）的龙头协议，为 Plume 的 RWA 生态注入可信资产流动性； Anzen finance：支持 USDz 的链上稳定资产创新，优化美元相关资产的代币化体验； Royco（Berachain）：提供专为 DApp 构建的透明收益流动性市场，并通过与 Plume 的合作扩展到 RWAfi 生态； Bouncebit：作为 CeDeFi 门户的合作伙伴，帮助用户通过其平台接触可信赖的机构级收益产品，强化 RWAfi 在 CeDeFi 领域的影响力； Midas：专注于高收益、机构级资产的 DeFi 项目，为 Plume 的用户提供了更多链上收益选择； PinLink：DeFi 基础设施提供商，与 Plume 合作引入碎片化 DePIN 资产和收益机会，增强生态流动性； Avalon finance：Plume 的 BTCfi 流动性层合作伙伴，聚焦 BTC 在 RWAfi 环境中的借贷与流通，进一步扩展链上资产的应用场景； 客观上讲，Plume 团队背景自带「技术 + 市场」基因——成员既有来自 Coinbase、BNB Chain、Galaxy Digital 等 Web3 巨头的 Degen 玩家，也有 Robinhood、摩根大通、Google 等传统金融与科技行业的资深人士，使其能比较好地从传统金融市场的复杂需求出发，结合区块链技术的独特优势，打造出模块化、合规友好的基础设施。 总的来看，当下的 Plume 已然构建起了 Web3 新老参与者（涵盖链上及 Token 领域）与传统金融巨头（涉及链下及 RWA 范畴）这两个不断扩张的庞大生态圈层，左右开弓，累积了超 180 个应用和协议，测试网也已经吸引了超 375 万用户，产生了数亿笔交易，成效斐然。 双轮驱动的合作网络也形成了 Web3 新老玩家（链上，DeFi 协议）与传统金融巨头（链下，RWA）两条线共同推进的生态布局，Plume 则成为两者之间不可或缺的基础设施角色，从而有望随着 RWAfi 生态的不断建设，成为刚需中的刚需。 这进一步强化了 Plume 作为「专用 RWAfi 全链条基础设施」的独特定位，能够直接捕获 RWA 资产在代币化、流动性整合及链上操作中所产生的核心价值——从资产铸造到 DeFi 场景的深度整合，可提供完整的技术与生态支持，真正实现了传统资产价值向链上增量的无缝转化。 从这个角度看，这种「全生命周期赋能」正是 Plume 这类 RWAfi 专用链的不可复制的竞争力，RWAfi 公链们不仅服务于机构和开发者，还直接面向所有 RWA 用户，捕获终端用户的参与价值，从而分享整个泛 RWA 生态规模化增长的红利，成为推动万亿美元市场扩展的核心引擎。 有趣的是，作为一个与监管息息相关的赛道，Plume 其实拥有一个很容易被忽视的潜在政策利好：Plume 的投资人 Katie Haun，曾历任美国司法部助理检察官及数字货币协调员、a16z 前合伙人，并加入 Coinbase 董事会，可以说是目前 Crypto 行业少有的深刻理解美国监管对区块链行业深远影响的「关键少数」。 这也意味着她的投资源头背景使得 Plume 更加接近监管政策的中心，而这一点对 Plume 无疑是一个积极信号——随着美国监管框架逐步完善，尤其是 1 月 20 日之后 Trump 内阁一系列加密友好人士的走马上任，Plume 有望成为离「美国监管核心」最接近的 RWAfi 项目，从而直接吃到最大的政策支持与市场红利。 大风起于青萍之末，市场的逻辑从来都是草蛇灰线，所有叙事的价值发现都有其内在的发展逻辑。 可以说，RWAfi 是当下少有的能在链上和链下之间架起桥梁的叙事方向之一，其潜力既源自 Web3 的创新性，也得益于传统金融巨量资产的存量红利。 而 RWAfi 公链的价值已无需赘言——作为能将 RWA 代币化真正升维为「RWA 资产互联网」的基础设施，为 RWA 叙事的千亿美元增长提供了切实可行的答案。 至于像 Plume 这样链上（DeFi）链下（传统金融机构）两手抓的头部玩家未来能不能跑出来，就看它能否持续吸引开发者、沉淀生态，让 RWA 的链上链下融合真正繁荣起来，毕竟一个没人占领的蓝海，机会才刚刚开始，一切都是未知之数。RWAfi，RWA 的历史性班车
从 Plume 试析「一站式 RWA 专用链」的新解
RWAfi 必由之路：机构与 DeFi「朋友圈」的双向链接
结语