Odaily星球日报讯 BitMEX Research在X平台发文表示，ETF的运作方式如下：
如果ETF交易溢价，通常是由于买方多于卖方造成的，那么授权参与者（AP）就有动力购买相关工具，并将其交付给发行方，以获得新的ETF单位。然后，由于ETF溢价交易，AP可在市场上出售新的ETF单位并获利。
如果ETF以折价交易，则情况相反。AP在市场上买入ETF单位，将其提供给发行方，然后收到标的资产。然后出售标的资产以获利（因产品以折扣价交易）。
最重要的是，应该有多个相互竞争的AP。这可确保产品能够处理大量资金流动，并具有较低的跟踪误差。
如果只允许现金申购和赎回，ETF结构的大部分优势就会丧失。现在，只有发行方可以在市场上买卖比特币。使ETF有效的许多竞争将不复存在。