原文作者：0xSea.eth（X：@_0x Sea_） 在 840, 000 区块高度，比特币将迎来第四次减半，区块奖励从 6.25 BTC 降为 3.125 BTC，这是整个加密行业关注的大事。而在比特币生态内部，几乎所有人都在关注 Runes 协议，将随着 840, 000 区块高度一同上线。 Runes 协议会如何改变比特币一层协议生态的格局？对 BRC-20、Atomicals 和其它协议会造成哪些影响？作为一个观察者和玩家，在减半和 Runes 上线前夜，把近期对市场的一些思考片段做个梳理。 1/ 比特币一层代币协议将形成 BRC-20, Atomicals, Runes 三足鼎立局面； 2/ Runes 将吸引西方韭菜关注「Bitcoin 上的山寨币」赛道，为整个比特币生态带来更多用户和流动性； 3/ 行业将从「发新资产」走向下一个阶段，DeFi 是最大公约数； ▵ Franklin Templeton 的内部报告, We're still early! 2023 年的 BRC-20 一度成为「比特币生态」的代名词。站在比特币的角度来看，BRC-20 是比特币生态的规模化 Growth hacker，以简单的参与方式、巨大的财富效应，吸引很多人拥有了人生中第一个 Bitcoin 自托管钱包，购买第一笔 BTC 作为 gas 进行消耗。尽管 BRC-20 的技术实现方式不够完美，甚至颇受诟病，但它定义了「在 Bitcoin 上发行山寨币」 的最初标准（First is first），并在过去 12 个月里引领了两轮 BRC-20 狂热，两个头部资产 $ordi $sats 上了一线大所，市值长时间内超过 10 亿美金。 BRC-20 就像一个最小化可用产品(MVP)，在筹码分发、机制设定上也启发了很多其它协议，包括 Runes。也由于 BRC-20 带来的资产爆发和网络拥赌等问题，直接刺激了行业对 Bitcoin 扩容和 L2 方案的关注。 在走过「资产发行」第一步后，BRC-20 生态需要有更丰富的应用和玩法。三月底，BRC-20 进行了一次重大升级，允许开发者部署五字符的 ticker，支持项目方「自发行」和销毁，为 DeFi 埋下种子。可以看到，UniSat 作为 BRC-20 生态里最有话语权的玩家之一，也和协议作者 @domodata有了更默契和深度的配合。 经过两轮热潮后，BRC-20 的一级打新已经冷静许多。而很多人发现，钱包里一堆归零的 BRC-20 和 NFT 一样根本卖不出去。最近一个月，我们还看到有一些 BRC-20 项目正在着手将资产映射迁移至 Runes 上。可以预见，在 Runes 正式上线后，BRC-20 的一级打新将被严重吸血。 基于这些背景，我认为下个阶段对 BRC-20 的关注点，主要是生态里的 DeFi 三件套落地情况：比如 Unisat 自家的 BRC-20 Swap 何时全量开放上线；是否会有靠谱的稳定币出现；支持 Ordinals 和 BRC-20 资产质押的借贷项目如 @ShellFinance_何时上线等等。 BRC-20 已经度过了 0-1 阶段，需要走向下一个台阶。 关注我比较久的朋友都知道，我是 @atomicalsxyz 的拥趸。 现在对于 Atomicals 协议来说是一个关键时期，链上流动性衰竭，这段时间的 FUD 也很多。还好在 Runes 上线之前，已经先后得到了 OKX Web3 钱包/市场、币安 Web3 钱包/市场的支持，有了完整的基础设施，为协议发展争取了空间。不过币安原本的支持是在 2 月上线，实际 4 月初才上线，两个月的时间局势已经大不相同。 即使现在是低谷，我依然相信 Atomicals 在 Bitcoin 生态中应有一席之地。 1/ ARC-20 以染色币和 UTXO 为基础，能最大程度跟 Bitcoin 原生网络兼容，对于在 BTC 一层做 DeFi 是很有益的探索，这就是其「原子性」的由来。 2/ Atomicals 在众多一层协议的竞争中脱颖而出，已经得到了 OKX, Binance 头部平台的基础设施支持，不再是襁褓中的婴儿。 3/ 对 Atomicals 协议的两大核心愿景（Bitwork 和 AVM）的认同，以及对创始人的钦佩。 4/ $atom 的价格从高点 16+ 跌到低点 3.5 ， 80% 的跌幅在牛市来说是很不错的回调程度了，后续还有机会。 关于 Atomicals，接下来重点关注： 1/ AVM: AVM 的意义在于直接在 Bitcoin 一层实现智能合约，支持 ARC-20 代币的 deposit, stake 和 lend，能实现基础的 DeFi 能力。当然毕竟 Bitcoin L1 网络的限制不少，AVM 也同样有限制和挑战。但 AVM 的落地本身就是比特币 15 年历史上从 0 到 1 的突破。关于 AVM 的更多介绍，可以看此前推文。 2/ 拆分：受比特币网络的限制，$atom 的链上拆分（不能发送低于 546 个币）一直是一个难题。不过现在拆分方案已经确定，且进入了测试阶段，将与 AVM 一同推出，这会让 atom 作为协议 Beta 代币在链上有更多流动性、更大的 holders 群体。 3/ 生态：除了上更大的交易所获得更充分的流动性，Atomicals 的另一个挑战是如何吸引更多有实力的项目方加入，协议上有更多优质资产发行和流通，为 AVM 提供多样的资产基础。 如果跟 BRC-20 相比，Runes 就是一个改进+增强版。 改进在哪里？ 1/ 技术：Runes 和 Atomicals 一样基于 UTXO 模型，这就避免了像 BRC-20 那样对 BTC 网络造成负担，也降低了用户转移资产时的时间和金钱成本。 2/ 机制：在 BRC-20 基础上增加了更灵活的发行机制，比如项目方预留（Premine）、限时不限量等等。 增强在哪里？ 1/ 营销：Atomicals 从去年 2-9 月进行了 7 个月的潜心开发，而 Runes 从去年 9 月底至今进行了长达 7 个月的预热宣传。就像一个大坝经过 7 个月的蓄水，已经形成一个小生态；当大坝开闸放水，其势能将为下游带来生态滋养。 2/ 基建：由于长达 7 个月的预热，加上其出身的「正统性」，Runes 上线第一天就得到了生态里大量钱包、交易平台的支持。作为对比，Atomicals 协议从 9 月上线至今 7 个月，才一步步陆续得到 Unisat, OKX Web3, Binance Web3 等主要玩家的支持。 3/ 号召力: @rodarmor在 Ordinals 生态里的号召力太大了，出现了 Runestone, RSIC 和众多会搞事的 NFT 项目方，一起把生态搞得热热的。 我从去年 9 月 Casey 发文章之后就一直关注 Runes 的进展，也为此做了一些准备（比如全节点 + ord 索引）担心错过。我一直认为 Atomicals 技术创新更多、技术共识更强，作为 Atomicals 的爱好者和拥趸，Runes 的火爆让我重新思考协议之间的竞争和差异。虽然我认为 Runes 的创新有限，但它确实已经成为市场共识第一的协议。就像以太坊不是第一个支持智能合约的公链，甚至技术也未必是最好的，但其开发者生态的繁荣，让其成为智能合约第一公链。 在资产发行侧，Runes 生态里有三派： 1/ Pre-runes 抢跑派，以 RSIC 和 Runestone 为代表，市值都在 500 M 以上，已经 price-in 难有超额收益； 2/ 像 BRC-20 一样的 100% fair launch，项目方无预留； 3/ 项目方预留一部分，开放一部分给社区 mint； 这三派里都会有项目能跑出来。不过 Runes 受到了行业空前关注，前几周的信息差已经几乎没有了，剩下的就靠执行力和卷 gas，链上会特别卷是肯定的了。可能很难像去年的 ordi 那样在无人问津之时诞生万倍神话，但几十-百倍的机会应该依然不少。 关于 Runes，接下来我的关注点： 1/ 大家都说 Ordinals NFT 西方玩家居多，BRC-20 由东方力量主导，互不接盘。而 Runes 作为继承 Ordinals 生态资源的新势力，会吸引西方玩家来参与玩「BTC 上的山寨币」，将中西方玩家连接融合到一起。更多的用户和流通性涌入，也会有一些关注度外溢到 BRC-20 和 Atomicals 协议生态。 2/ 大胆假设，是否会有某个西方人群参与更多的 Runes token 率先上 Coinbase？就像 Runestone 这样的项目，空投对象完全排除 BRC-20 地址，细品。 3/ 除了资产发行，Runes 是否还有一些未揭示的创新？Casey 推文中提到的 Light Pools 是否可落地，推动 Runes 从资产发行进入 DeFi 阶段。 从 BRC-20 在 2023/3/8 低调推出，到 2023/9/21 Atomicals 横空出世，再到 2024/4/20 Runes 闪亮发布，这是比特币生态萌芽的 13 个月。 此刻，我们站在第四步减半的前夜，关注 BTC 生态从简单资产发行到下一步如 DeFi 的演进，见证战争炮火中的比特币历史走向。 就像上面第一张图所呈现的那样，整个 BTC 生态资产市值才仅仅几十亿美金，空间还特别大，We're still early! 原文链接核心观点
Chapter I BRC-20
Chapter II Atomicals
Chapter III Runes
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