Odaily星球日报讯 针对加密行业新出现的一种交易机制，Andre Cronje 在 X 平台发文表示，目前有一个新的基础设施正在获得大量关注，并且被集成到他认为风险非常低的协议中，但根据他的（可能不正确的）理解，这个新协议风险非常高。
他详细讨论了该机制的组成部分，包括永续合约的特点，如无需持有交易资产即可交易、买卖双方需支付“资金费率”等，以及使用 stETH 作为保证金/抵押品的机制，试图通过开设相对头寸来达到“中性”，同时获得 stETH 收益和资金费率的好处。
Cronje 表示自己不是一个交易员，并承认这不是他的专业领域，但他试图将这些金融工具与他所知的最基本的财务概念——抵押品和债务进行比较，并指出最终需要平仓或面临清算的风险。
他提出了一个问题，即“在市场逆转时，头寸就会平仓”的理论，就有点像所谓“在 BTC 上涨时买入，下跌时卖出”的说法，听起来很明显，但在实践中几乎不可能实现。所以虽然现在一切都很顺利（因为市场是积极的，做空资金费率是正的（因为每个人都很乐意做多），最终情况会发生变化，资金（费率）变为负值，保证金/抵押品被清算，你会拥有一个无支撑的资产。